Переуступка обязанностей по договору оказания услуг. Соглашение о передаче прав и обязанностей по договору подряда

Глава 20. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ

Раздел V. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА

Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам.

В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

Платежный баланс включает три раздела:

· счет текущих операций , который отражает сумму всех операций данной

страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров (visibles)

Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс.

б) экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм. Этот раздел однако исключает кредитные услуги.

в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.

г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях

отражается как чистый экспорт:

Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)

где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

· счет движения капитала , в котором отражаются все международные сделки с

активами, т.е. притоки и оттоки капиталов (capital inflows and outflows) как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.).

Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый

приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).

· счет официальных резервов , включающий запасы иностранной валюты, золота

и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международным валютным фондом). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.

Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит,

его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (intervention – вмешательство) центрального банка. Интервенция – это покупка и продажа центральным банком иностранной валюты в обмен на национальную. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику.

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

ВР = Xn + CF – DR = 0 или ВР = Xn + CF = DR

Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).

Докажем это из макроэкономического тождества.

Y = С + I + G + Xn

Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим:

Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)

В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда: S = I + Xn

или перегруппировав, получим: (I – S) + Xn = 0

Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:

Xn = S – I

Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком. Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает, а если происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет. Вмешательство центрального банка при режиме плавающих валютных курсов не требуется.

Потоки товаров и услуг через национальные границы сопровождаются встречными потоками денежных средств. Они находят отражение в платежном балансе. Он выполняет две основные функции: аналитическую и фискальную. В современных условиях в большей степени платежный баланс используется как средство анализа внешнеэкономического положения страны, ее участия в международном обмене товарами, услугами и капиталом.

В связи с тем, что платежный баланс формируется по принципу двойного счета, он всегда находится в равновесии. В то же время отдельные его составляющие, в частности баланс текущих операций, движение капитала, могут сводиться с дефицитом. Следствием дефицита является состояние, когда страна "живет в кредит", что становится причиной общей задолженности, отсутствия необходимого страхового запаса иностранной валюты, падение курса национальной валюты.

Проработав тему "Платежный баланс", вы:

Будете знать, с какой целью составляется платежный баланс;

Освоите его структуру по отдельным статьям;

Будете различать факторы, влияющие на платежный баланс и формируют его диспропорции;

Сможете осуществить квалифицированный анализ платежного баланса;

Владение знаниями по государственному регулированию платежного баланса.

1. Общая характеристика платежного баланса.

2. Факторы влияния на платежный баланс и его государственное регулирование.

Общая характеристика платежного баланса

Для каждой отдельно взятой страны характерно взаимосвязь двух основных товаропотоков: экспорта и импорта. их соотношение и динамика выступают определяющими индикаторами не только внешней торговли, но и международных экономических отношений в целом. Поэтому в каждой стране ведется статистический анализ количественной и качественной структуры товаропотоков по статьям национального платежного баланса. Он представляет собой систематизированный запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и резидентами других стран в течение определенного периода. Таким образом платежный баланс страны фиксирует состояние платежей и поступлений. Традиционно это делается по итогам года.

Во резидентом понимается юридическое или физическое лицо, имеющее постоянное место жительства или регистрационное место на территории данной страны. Исключение составляют международные организации, которые не являются резидентами страны, где они расположены.

Платежный баланс составляется по бухгалтерским принципом двойной записи.

Он предусматривает два действия, чему соответствуют записи каждой экономической сделки: одна запись обозначается как дебет, свидетельствуя поступления товара или средств на данный счет, и кредитный, характеризующий предоставления товара или выплату средств с данного счета.

Каждая внешнеэкономическая операция включает два момента: поступление товара и его оплату. В платежный баланс дебетовые записи вносятся со знаком "минус", а кредитные - со знаком "плюс". Кредитные записи со знаком "+" касаются сделок, в результате которых деньги поступают в страну, которая составляет баланс; дебетовые записи включают импорт товара, зарубежные инвестиции, ссуды и кредиты, которые направляются по рубеж и т.д. - все это отражается на дебетовому счета со знаком "-".

Платежный баланс, как правило, состоит в национальной валюте по рыночным ценам. В случае пересчета данных в доллары США используется курс национальной валюты на дату составления платежного баланса. Источниками информации для составления платежного баланса являются: таможенная статистика, информация о иностранные активы и пассивы центрального и коммерческих банков, статистика внешнего долга, статистика операций с иностранной валютой, оборот услуг, денежные переводы и т.

Согласно классификации Международного валютного фонда платежный баланс страны состоит из таких разделов:

Счет текущих операций;

Счет капитала и финансовых операций;

Счет официальных резервов (табл. 1.5).

Таблица 1.5. Структура платежного баланса

И. Счет текущих операций
Экспорт товаров	Импорт товаров
Сальдо баланса внешней торговли
Экспорт услуг Доход от инвестиций	Импорт услуг Расходы по инвестициям в стране
Текущие внутренние трансферты (течения, денежные переводы и т.д.)	Текущие внешние трансферты (течения, денежные переводы и т.д.)
Сальдо баланса по текущим операциям
II. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами (все международные сделки с активами страны)
Ввоз капитала (капитальные трансферты в страну, получение долгосрочных кредитов) Ввоз краткосрочного капитала	Вывоз капитала (капитальные трансферты со странами - предоставление долгосрочных кредитов за рубеж) вывоз краткосрочного капитала
Сальдо операций с капиталом

Окончание табл. 1.5

Международным валютным фондом разработана унифицированная схема платежного баланса, одобренной ООН. Она дает более полную, максимально приближенную к практике представление о платежный баланс страны.

Современная классификация статей платежного баланса по методу МВФ

A. Текущие операции: продукты.

Доходы от инвестиций. Другие услуги и доходы. Частные односторонние переводы. Официальные односторонние переводы. Итог: А. Баланс текущих операций.

B. Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капитал: Прямые инвестиции.

Портфельные инвестиции. Другой долгосрочный капитал. Итог: А + В. Базисный баланс.

C. Краткосрочный капитал. Д. Ошибки и пропуски.

Итог; А + В + С + Д. Баланс официальных расчетов Е. Компенсирующие статьи.

Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование СДР.

И 5 *. Чрезвычайное финансирование "

6. Обязательства, составляющих валютные резервы иностранных официальных органов.

Итог: А + В + С + D + Е + ¥ + С соответствует концепции официальных расчетов в США.

Н. Итоговая изменение резервов СДР:

Резервная позиция в МВФ.

Другие требования.

Кредиты МВФ.

Приведенная система классификации статей платежного баланса используется странами - членами МВФ как базовая национальных методов классификации, которые, кстати, существенно отличаются между собой. Особенно это касается развитых стран и развивающихся стран.

При совершении внешнеэкономических операций, таких как экспорт и импорт товаров и услуг, распределении дохода между владельцами факторов производства (заработная плата, процент, рента, прибыль), осуществлении прямых и портфельных иностранных инвестиций происходит обмен одних валют на другие. При этом все совершенные операции по оттоку и притоку денежных средств в определенной стране фиксируются в платежном балансе.

Структура платежного баланса. Платежный баланс - это систематизированная запись всех экономических операций между резидентами данной страны и остальным миром (нерезидентами), которые произошли в течение определенного периода времени (обычно года).

Платежный баланс построен на основе двойной записи: каждая операция отражается дважды - по кредиту одной статьи и дебету другой. К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит приток валюты в страну (операции записываются со знаком "плюс"). К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту (записываются со знаком "минус"). Общие суммы по кредиту и дебету платежного баланса должны быть равны по определению.

В платежном балансе, представленном на примере Российской Федерации в табл. 11.1, можно выделить два основных раздела: "Счет текущих операций", который нередко для простоты называют текущим счетом, и "Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами", который коротко называют капитальным счетом, или счетом движения капитала.

Текущие операции включают операции с товарами, услугами и доходами. Итоги внешнеторговых операций за определенный период времени представлены в статьях "экспорт" и "импорт". Часть платежного баланса, отражающая экспорт и импорт товаров, называется торговым балансом страны. Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует сальдо торгового баланса . Сальдо будет считаться отрицательным (пассивным), если импорт превышает экспорт. И будет положительным (активным), если экспорт превышает импорт. Кроме внешней торговли товарами в первом разделе платежного баланса отражается торговля услугами. Доходы и расходы, проходящие по статье "услуги", связаны с туризмом, содержанием иностранных представительств, частными некоммерческими операциями, поступлениями транспортного, страхового характера.

Отметим, что сальдо по операциям с товарами и услугами является одной из составляющих ВВП и представляет собой чистый экспорт (Хn).

Структура платежного баланса Российской Федерации может быть представлена следующим образом (см. табл. 11.1).

Таблица 11.1

Платежный баланс Российской Федерации за 2009-2011 гг.

	Сумма, млрд долл.
1. Счет текущих операций
1.1. Торговый баланс:
1.2. Баланс услуг:
1.3. Баланс оплаты труда
1.4. Баланс инвестиционных доходов:
доходы к получению
доходы к выплате
1.5. Баланс текущих трансфертов
2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
2.1. Капитальные трансферты
2.2. Финансовый счет:
обязательства ("+" - рост, "-" - снижение)
активы ("+" - снижение, "-" - рост)
3. Чистые ошибки и пропуски
4. Изменение валютных резервов ("+" - снижение, - рост)

Источник: cbr.ru.

По балансу оплаты труда и балансу инвестиционных доходов отражаются доходы от предоставления услуг владельцами факторов производства (труда и капитала). Отметим, что оплата труда включает вознаграждение резидентов, работающих по трудовому договору с нерезидентами (операция отражается со знаком плюс, поскольку происходит приток денег в страну), и вознаграждение нерезидентов, которые были наняты отечественными работодателями (операция отражается со знаком минус, поскольку приводит к оттоку денег из страны). По балансу инвестиционных доходов отражаются доходы от капитала (права собственности на активы). В данном случае, если резиденты имеют иностранные акции, то нерезиденты выплачивают дивиденды, а операции в платежном балансе отражаются со знаком плюс. Если же нерезиденты владеют, скажем, акциями компании, находящейся в юрисдикции Российской Федерации, то выплата им дивидендов будет отражаться со знаком минус. Особо отметим, что по балансу инвестиционных доходов отражаются только текущие операции, связанные с получением именно текущего дохода от инвестиций. Так, операция по продаже акций будет отражаться по счету движения капитала, поскольку будет предполагать переход права собственности на актив и связана с движением капитала, а не с выплатой текущего дохода - дивиденда. Сальдо по этим двум балансам представляет собой важный показатель - чистые факторные доходы. Если данный показатель больше нуля, то резиденты получили больше доходов, чем было выплачено нерезидентам, и наоборот.

По счету текущих операций отражаются и текущие трансферты , которые не связаны с предоставлением услуг, товаров и ресурсов. Текущие трансферты иногда называют односторонними трансфертами, поскольку перевод денег из страны или в страну не связан с возмездным предоставлением благ. Так, к трансфертам относят переводы, гуманитарную помощь в денежной форме, благотворительные взносы, пожертвования и т.д. Аналогично, если текущие трансферты из страны превышают текущие трансферты в страну, то сальдо по балансу текущих трансфертов будет отрицательным.

Суммарный итог по торговому балансу, балансу услуг и платежам по неторговым операциям дает сальдо счета текущих операций СА (от англ. - current account balance).

Еще раз отметим, что операции по счету текущих операций записываются одновременно и в счете движения капитала в рамках финансового счета, поскольку это связано с притоком или оттоком валюты в рамках национальной юрисдикции. Ниже при характеристике счетов платежного баланса будут показаны особенности различных международных операций.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами - второй раздел платежного баланса, который отражает операции с реальными и финансовыми активами. Основными разделами данного счета являются счет операций с капиталом (капитальные трансферты) и финансовый счет.

Счет операций с капиталом (капитальные трансферты) включает операции по переводу активов из одной страны в другую: например, инвестиционные гранты, предоставленные на строительство дорог, аэропортов; списание задолженности правительству. Данный раздел включает и активы, права собственности на которые перешли в данную юрисдикцию вместе с мигрантами. Например, россиянин, поменявший место жительства и переехавший жить в Германию, владеет акциями российских компаний. В этом случае при смене гражданства будет происходить капитальный трансферт российских активов в Германию. Для платежного баланса РФ это будет означать отток средств.

В финансовом счете отражаются операции, связанные с куплей-продажей активов и изменением обязательств между резидентами и нерезидентами в отчетном периоде: ссуды и займы, прямые и портфельные инвестиции, производные финансовые инструменты, остатки на текущих счетах и депозиты, операции с наличной валютой и др.

Например, если французская компания приобретает долю в акционерном капитале российской компании, то в этом случае будет происходить приток денежных средств в нашу страну. Если речь идет об обязательствах перед резидентами, например российский гражданин открывает счет на Кипре, то в этом случае происходит увеличение наших активов за рубежом и отток денежных средств из страны. Если российская компания оформляет кредитную линию в итальянском банке, то происходит увеличение обязательств резидентов РФ и приток денежных средств в страну (данная операция в РФ будет отражаться со знаком плюс).

Таким образом, отрицательное сальдо по финансовому счету будет показывать чистое увеличение иностранных активов резидентов и/или чистое снижение их иностранных обязательств. Наоборот, положительное сальдо будет означать чистое снижение иностранных активов резидентов и/или рост их обязательств перед нерезидентами.

Важнейшими составляющими финансового счета являются прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции осуществляются для приобретения контроля над активами. В соответствии с международными стандартами вложенные средства рассматриваются как прямые инвестиции, если инвестор владеет десятью и более процентами обыкновенных акций предприятия. Портфельные инвестиции представляют операции с долговыми ценными бумагами (облигации) и кредитами. Кроме того, портфельными считаются и инвестиции, связанные с приобретением миноритарных пакетов акций для извлечения спекулятивного дохода.

Сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами представляет собой сумму сальдо по счету движения капитала и сальдо финансового счета.

Существование раздела "Чистые ошибки и пропуски" связано со статистическими расхождениями между данными, полученными из разных источников (банковская статистика, таможенные регистры и т.д.). Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики.

Изменение валютных резервов представляет собой совокупность операций с иностранными активами, принадлежащими РФ и управляемыми Банком России. В их состав включаются наличная иностранная валюта, монетарное золото, остатки средств на счетах в банках-нерезидентах, облигации иностранных правительств, активы в МВФ (специальные права заимствования - СДР) и другие ликвидные активы. Резервные активы используются для выравнивания платежного баланса (например, путем осуществления интервенций на валютных рынках), что будет рассмотрено в дальнейшем.

Каждая операция между резидентами и нерезидентами сопровождается двойной записью в платежном балансе.

Это связано с тем, что каждая операция сопряжена с обменом правами собственности на товары, услуги и активы, или возникновением или прекращением обязательств резидентов и нерезидентов по отношению друг к другу, или оплатой услуг факторов производства, или переводом денежных средств между странами. В платежном балансе требуется одновременно отразить и потоки денежных средств, и источники возникновения этих потоков. Каждая операция одновременно отражается по дебету одной статьи (импорт товаров и услуг, сокращение обязательств резидентов, увеличение финансовых активов, принадлежащих резидентам, выплата доходов за рубеж) и по кредиту другой статьи (экспорт товаров и услуг, сокращение финансовых активов, принадлежащих резидентам, увеличение обязательств резидентов, получение доходов из-за рубежа). Приведем несколько типичных операций между резидентами и нерезидентами (табл. 11.2).

Таблица 11.2

Отражение операций в платежном балансе на основе двойной записи

Операция
Нерезиденты купили у резидентов нефть		Экспорт в форме о пока сырьевых товаров из страны (счет текущих операций)
Резиденты купили у нерезидентов партию бытовой техники	Сокращение финансовых активов в форме оттока валюты (финансовый счет)	Импорт в форме притока физического капитана в страну (счет текущих операций)
Нерезиденты купили акции российских компаний	Увеличение финансовых активов в форме притока валюты (финансовый счет)	Снижение финансовых активов в форме оттока ценных бумаг (акций) (финансовый счет)
Российская компания получила кредит в коммерческом банке-нерезиденте	Увеличение финансовых активов в форме притока валюты (финансовый счет)	Увеличение обязательств перед нерезидентами (финансовый счет)

Отметим, что современные международные экономические отношения часто принимают сложные формы, что находит отражение и в структуре записи связанных с этим операций в платежном балансе. Например, российская компания может взять кредит в иностранном банке для выкупа акций (поглощения) иностранной компании. В этом случае в платежном балансе РФ будет сделана двойная запись, связанная с увеличением обязательств российской компании перед иностранным банком и притоком валюты по полученному кредиту. Этот приток валюты будет трансформирован в акции иностранной компании, что будет означать прямые инвестиции российской компании за рубеж и отток валюты по финансовому счету платежного баланса.

Важно понимать, что приток валюты (долларов США, евро и других мировых валют) в ответ на экспорт товаров и услуг, увеличение обязательств резидентов при получении иностранного кредита означает, что эмитенты этих мировых валют (центральные банки) обязуются обеспечивать денежное обращение своих валют. В этом случае резиденты (экспортеры и отечественные заемщики) фактически являются кредиторами государств, выпускающих эти мировые валюты. Это находит отражение в записи данной операции в платежном балансе: во-первых, экспорт отражается по кредиту счета текущих операций и, во-вторых, по дебету финансового счета (увеличиваются валютные депозиты российских банков), поскольку происходит приток валюты в страну.

Взаимосвязь счетов платежного баланса. В сумме счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовыми инструментами и изменение валютных резервов должны быть равны нулю. Это можно показать в формальном виде:

СА + КА + AR = 0, (11.1)

где СА - сальдо счета текущих операций; КА - сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами; ΔR - изменение валютных резервов.

Так, если возникает дефицит счета текущих операций (СА < 0), т.е. отток валюты по импортным закупкам превышает приток валюты по экспорту, то он может быть профинансирован путем продажи части активов иностранцам (иностранные инвестиции в страну) или за счет увеличения обязательств резидентов, сопровождаемого притоком иностранной валюты (зарубежные займы у иностранных банков, правительств или международных организаций). Отметим также, что финансирование дефицита торгового баланса может происходить за счет сокращения официальных резервов в форме продажи иностранных активов, находящихся на балансе центрального банка. Если страна имеет положительным сальдо по счету движения капитала в рассматриваемый в платежном балансе период, то она является чистым заемщиком, или должником (нетто-дебитором). При этом на основе формулы (11.1) можно вывести следующее соотношение:

Если в рассматриваемый в платежном балансе период образуется профицит счета текущих операций (СА > 0), т.е. экспорт превышает импорт, то это может привести к чистому оттоку иностранной валюты по счету движения капитала. Другими словами, если в России, как показано в табл. 11.1, приток валюты по экспорту превышает отток валюты, связанный с финансированием импортных закупок, то данный излишек может быть направлен в качестве российских инвестиции за рубеж. Однако избыток валюты может быть направлен также на увеличение официальных валютных резервов страны. Отметим, что увеличение валютных резервов связано с интервенциями центрального банка на валютном рынке. Данный вопрос будет рассмотрен позже. Если страна характеризуется отрицательным сальдо по счету движения капитала в рассматриваемый в платежном балансе период, то она является чистым кредитором (нетто-кредитором). При этом на основе формулы (11.1) можно вывести следующее соотношение:

Взаимосвязь трех секторов экономики. Взаимосвязь секторов экономики может быть продемонстрирована с помощью несложных преобразований основного макроэкономического тождества, которое для открытой экономики может быть представлено как

Тождество доходов и расходов в четырехсекторной модели экономики, как известно, имеет следующий вид (см. параграф 1.5):

После перегруппировки слагаемых получим

(11.4)

где BD - бюджетный дефицит; (G - Т), (S - I ) - соответственно баланс сбережений и инвестиций частного сектора.

Полученные тождества показывают связь чистого экспорта Х n (сальдо по счету текущих операций) с балансом сбережений-инвестиций частного сектора и бюджетным дефицитом. Изменения в одной из составляющих тождества неизбежно означают изменения в одной или двух остальных. Так, в российской экономике в начале нынешнего века превышение сбережениями инвестиций (S - I) > 0 сопровождалось бюджетным профицитом и положительным сальдо по счету текущих операций:

Как было показано в формуле (11.1), счет текущих операций и капитальный счет уравновешивают друг друга (для упрощения предположим, что валютные резервы отсутствуют), т.е.

Другими словами, сальдо по счету текущих операций должно быть равно по абсолютной величине и противоположно по знаку сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Поэтому в нашем примере положительное сальдо по счету текущих операций в российской экономике означало также отрицательное сальдо по капитальному счету, т.е. избыток сбережений (при профиците бюджета) сопровождался оттоком капитала из страны.

Отмстим также, что если суммировать частные сбережения S и сбережения государства (T - G), то после преобразования формулы (11.4) получим

где S n - национальные сбережения. Имеем иную форму записи уравнения платежного баланса: СА + КА = 0. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами платежного баланса может быть представлен как (I - S n).

Выражение (11.6) показывает связь между международными потоками капиталов и потоками товаров и услуг. Капитальный счет можно представить как избыток внутренних инвестиций над сбережениями: если внутренние инвестиции превышают национальные сбережения, то они будут финансироваться за счет средств, заимствованных на мировых финансовых рынках (т.е. за счет сбережений внешнего мира). Одновременно иностранные займы позволят импортировать товаров больше, чем экспортируем, т.е. счет текущих операций будет иметь отрицательное сальдо (дефицит по счету текущих операций будет финансироваться чистым притоком капитала). И наоборот, если национальные сбережения превышают инвестиции, они используются для кредитования внешнего мира, покупки иностранных активов и т.д., т.е. происходит отток капитала за границу. Иностранцам требуются наши кредиты, поскольку наш экспорт превышает импорт, т.е. имеем положительное сальдо по счету текущих операций (соответственно, их импорт больше их экспорта, и их дефицит текущего счета покрывается заимствованиями у нас).

Среди факторов, влияющих на состояние платежного баланса, выделяют фискальную и монетарную политику. Так, рестриктивная монетарная политика может привести к росту процентных ставок, увеличению чистого притока капитала в страну и образованию активного (положительного) сальдо этой части платежного баланса. Для стимулирующей фискальной политики характерно снижение объема национальных сбережений: , тогда , что означает образование/увеличение положительного сальдо капитального счета платежного баланса. Последствия сдерживающей фискальной политики будут противоположными.

Следует заметить, что дефицит текущего счета не всегда свидетельствует о негативных процессах в экономике. Так, быстро развивающиеся страны нередко финансируют растущие инвестиции за счет иностранных займов (положительное сальдо капитального счета), импортируя большие объемы инвестиционных товаров (машин, оборудования) и имея дефицит по счету текущих операций.

движения валюты, в том числе выраженное в валюте каждого государства соотношение между суммой платежей, поступивших в страну за определенный временной период, и суммой платежей, переведенных на иностранные счета за этот же период времени и является статистическим документом. Разница от этих поступлений называется сальдо платежного баланса и может иметь как положительное, так и отрицательное значение, что оказывает непосредственное воздействие на внешнеэкономическое положение государства. В случае отрицательного платежного баланса показатель определяет, насколько больше государство тратит валютных средств за границей. Данный фактор может негативно отразиться на стабильности валютного курса. Дефицит платежного баланса обозначает, что народонаселение государства в конкретном периоде заплатила иностранцам больше, чем было получено от них, соответственно иностранцы имеют объем денег данной страны, равный величине дефицита ее платежного баланса. Изменение валютных резервов страны по своей сущности является составляющей долей счета операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Платежный баланс выражает движение капитала и товаров и определяет чистые поступления валюты от всех сделок. Платежный баланс является отражением состояния международных экономических отношений конкретного государства с зарубежными партнерами. Стабильность или не стабильность состояния платежного баланса определяет валютную, денежно-кредитную, налогово-бюджетную, внешнеторговую политику, и возможность выбирать инструменты в сфере управления государственной задолженностью.

Виды платежного баланса

Платежный баланс подразделяется на несколько видов:

1. Торговый баланс;
2. Торговли и услуг;
3. Базисный баланс;
4. По текущим операциям;
5. Ликвидности;
6. Баланс автономных счетов;
7. Баланс международной инвестиционной задолженности.

Определение 2

Под влиянием таких факторов, как изменение цены, уровня дохода, автономного перемещения больших объемов капитала в платежном балансе могут возникнуть диспропорции. Диспропорция – это несоответствие между какими-либо частями одного целого, нарушение пропорции, несовпадение или несоразмерность.

По ряду причин платежный баланс регулируется государством. В эти причины входят характерная для платежного баланса неуравновешенность, показателями которой становится дефицит одного государства и профицит другого. Также, после отмены «золотого стандарта», платежный баланс не имеет возможность уравновешиваться самостоятельно, следственно, в этом процессе необходимо государственное регулирование. И наконец, в связи с транснационализацией (одним из моментов интернационализации, переплетения и взаимодействия национальных экономик), показатели платежного баланса в системе государственного регулирования неуклонно повышаются и требуют к себе особого внимания.

В платежном балансе выделяются четыре счета . Графически платежный баланс представляется в виде формы бухгалтерского отчета (таблицы) с внесенными в нее статистическими данными (табл. 1).

Рисунок 1.

Какие расчеты включает в себя платежный баланс?

Организация и регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам государства называется международным расчетом. В процессе экономических, политических и социально-культурных отношений между странами возникают валютные требования и обязательства. Наиболее часто используемый путь международных расчетов - это безналичные платежи, осуществляемые через кредитные организации (банки) на основании договорных отношений. Договорные отношения между банками также еще называют корреспондентскими отношениями. Выделяется два вида корреспондентских отношений:

• Ностро – это счета конкретного банка в других банках;
• Лоро – это счета других банков в конкретном банке.

Замечание 1

В зависимости от степени конвертируемости валюты, ее позиций и позиций национальной валюты, а также условий контрактов используются разные формы международных расчетов, в совокупности, заключающие в себе определенные способы платежей и средства расчетов.

Способы платежей включают в себя: авансовые платежи, аккредитивы, инкассо, платежи по открытому счету, платежи сразу же после отгрузки товара.

Значение платежного баланса в мировом хозяйстве

В разной степени участия все государства мира принимают участие в мировых внешнеэкономических связях и взаимоотношениях. Безусловными лидерами в этих процессах, конечно, стоит обозначить страны с развитой экономикой и прочными позициями в мировом хозяйстве. В своем развитии мирохозяйственные связи проходят различные стадии своего развития. На данном этапе выделяют усиление объективной тенденции интернационализации и глобализации мировой экономики. Национальные рынки, финансовые ресурсы, капиталы получили возможность объединения в мировые рынки. Поскольку платежный баланс является балансовым счетом международных операций и сделок, то его публикации охватывают не только фактически произведенные платежи и поступления или должны быть исполнены на определенную дату, но и показатели по международным требованиям и обязательствам. В наше время большая часть сделок заключается и совершается на кредитной основе и это обуславливает, тот факт, что современные таблицы платежных балансов включают в себя достаточно большой объем сведений о движении различных видов ценностей между государствами. И при этом часть обязательств, не выплачиваемая в текущем периоде, а переносится на будущий период и включается в статьи движения капиталов и кредитов.

Платежный баланс (Balance of Payments) является протоколом всех международных финансовых операций, совершаемых резидентами страны с внешним миром. Платежный баланс страны указывает, достаточно ли население зарабатывает и/или экономит для оплаты импорта. Статистика платежного баланса рассчитывается преимущественно на поквартальной основе. Он включает:

1) ;

2) счет операций с капиталом;

3) финансовый счет.

Текущий счет охватывает операции с товарами и услугами (экспорт и импорт), доходы/убытки от инвестиций и текущие трансферты. Счет операций с капиталом и финансовый счет в основном состоят из операций с финансовыми инструментами. Положительное сальдо текущего счета или его дефицит свидетельствуют либо об оттоке либо о притоке денежных средств и отражаются в капитальном счете и финансовом счете.

Платежный баланс – это экономический отчет обо всех экономических операциях в стране. Это важный макроэкономический показатель, который помогает Резервному банку страны оценивать экономические тенденции в прошлом и формулировать денежно-кредитную политику.

Счет текущих операций + Счет операций с капиталом = Финансовый счет

Что такое платежный баланс

Платежный баланс (Balance of Payments) отражает денежную стоимость всех транзакций, которые имели место между резидентами одной страны и резидентами других стран за определенный период времени. Как правило, публикуется ежеквартально или ежегодно. BOP включает все транзакции частного и государственного секторов. Простыми словами, денежные средства, направляемые в страну из-за границы, оказывают положительное влияние (кредит), в то время как средства, вытекающие из экономики, оказывают негативное влияние (дебит) на общий платежный баланс.

Счет текущих операций

В текущий счет записываются средства, потраченные на покупку (импорт) иностранной продукции и полученные от продажи (экспорт) своих товаров иностранным покупателям. составляет основную часть Текущего счета. Текущий счет также включает поступления от активов, генерирующих доход, такие как дивиденды, полученные по акциям, и проценты по другим инвестициям, а также денежные переводы, произведенные на международном уровне.

Счет текущих операций = (X – M) + Чистые доходы + Чистые трансферты

X – размер экспорта в денежном выражении

M – размер импорта в денежном выражении

Чистые доходы – доходы граждан страны, получаемые из-за границы за вычетом расходов, оплачиваемых зарубежным странам

Чистые трансферты – перевод средств от иностранцев минус перевод средств от местного населения заграницу

Торговый баланс (Balance Of Trade). Торговый баланс рассчитывается как разница между экспортом и импортом страны и составляет основную часть показателя текущего счета. Из торгового баланса вычитаются инвестиции и расходы, произведенные в других странах, и прибавляется сумма иностранных инвестиций, сделанных в отечественной экономике.

Если общий экспорт страны превышает общий импорт, имеет положительное сальдо. Однако, если общий объем экспорта страны ниже, чем их общий импорт, в стране наблюдается дефицит торгового баланса (отрицательное сальдо). У таких стран, как Германия и Китай, положительное сальдо торгового баланса, тогда как такие страны, как США, Индия и Австралия, имеют дефицит торгового баланса.

Пример. В России по итогам 1-го полугодия 2017 года экспорт достиг $193.4 млрд., а импорт составил $146.5 млрд. согласно отчету ЦБ России. Таким образом, торговый баланс России в 1-ом полугодии 2017 г. равен $46.9 млрд. Первичные доходы, такие как оплата труда, инвестиционные доходы, прямые инвестиции, портфельные инвестиции составили минус $18.4 млрд. : К получению = $22.1 млрд. К выплате = $40.5 млрд. Итого = – $18.4 млрд. Вторичные доходы, к которым относятся трансферты между органами государственного управления, отчисления на социальные нужды и прочие текущие трансферты: К получению = $4.7 млрд. К выплате = $7.8 млрд. Итого = – $3.1 млрд. Таким образом, счет текущих операций: $46.9 – $18.4 – $3.1 = $25.4 млрд.

Наличие дефицита торгового баланса не обязательно рассматривается как недостаток, а указывает лишь на структуру экономики и ее стадия развития. Когда страна находится в экспансивной стадии развития, резервный банк нации будет стремиться к дефициту . Более высокий импорт стимулирует международную конкуренцию, которая удерживает внутренние цены от гиперинфляции. Если в стране наблюдается дефляция , она будет стремиться к профициту торгового баланса, чтобы увеличить свой экспорт, создать больше рабочих мест и увеличить спрос на свои товары.

Счет операций с капиталом

Счет операций с капиталом отражает чистое изменение в собственности активов. Здесь учитывается покупка и продажа нефинансовых и непроизводственных активов, необходимых для производства.

Этот показатель также включает такие операции как 1) передача финансовых активов резидентами, которые мигрируют в страну, 2) покупку и продажу иностранных активов отечественной компанией и 3) покупка и продажа внутренних активов иностранной компанией.

Финансовый счет

Этот компонент охватывает транзакции, связанные с финансовыми активами, такими как золото, валюта, деривативы, специальные права заимствования, акции и облигации.

Пример. Данные по итогам 1-го полугодия 2017 года в России: Прямые инвестиции = – $1.4 млрд. Портфельные инвестиции = $3.7 млрд. Производные финансовые инструменты = $0.6 млрд. Прочие инвестиции = $5.8 млрд. Резервные активы = $18.9 млрд. За данный период иностранные инвесторы вложили на $1.4 млрд. больше в российскую экономику, чем Россия в предприятия заграницей. При этом, подавляющую долю полученной иностранной валюты Россия потратила на пополнение резервов (на $18.9 млрд.) Финансовый счет = $27.6 млрд.

Платежный баланс должен теоретически сводиться нулю

Теоретически платежный баланс страны должен быть равен нулю. Баланс текущего счета в сумме со счетом операций с капиталом должен равняться сальдо финансового счета. Дефицит на текущем счете уравновешивается избытком на счете движения капитала (или финансовом счете).

Если страна переживает стадию активного роста, крупные иностранные корпорации стремятся получить доступ к локальному рынку посредством инвестиций. Подобный сценарий имеет балансирующий эффект: хотя прямые иностранные инвестиции увеличат баланс счета операций с капиталом, это также усилит конкуренцию между местными предприятиями и в конечном итоге сделает продукты и услуги более дешевыми. Низкие цены окажут негативное влияние на текущий счет страны. Следовательно, чистый эффект равен нулю.